5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济(jì)相对(duì)强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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