北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了(le)方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进行了(le)合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么(me)放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机(jī)会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久)美国(guó)公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重(zhòng)的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二(èr)次世(shì)界大(dà)战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可(kě)能比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需(xū)要印多少(shǎo)数额(é)的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却(què)是(shì)非常严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历(lì)了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供(gōng)可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格(gé)是做出最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那个人(rén)。未来我们(men)还(hái)需要更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳(jiā)保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是(shì)非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理解以及(jí)他们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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