财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电(d莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义iàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到(dào)各(gè)个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科(kē)技股在莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义(zài)过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业(yè)绩增厚(hòu)莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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