分析(xī)人(rén)士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人(rén)员及系(xì)统(tǒng)配置(zhì)、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融(róng)产品关联(lián)性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)在10个(gè)工(gōng)作日(rì)内主动向中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产净(jìng)值(zhí)连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有人数(shù)量连续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市(shì)场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资(zī)者数量大于(yú)5000万个的(de)货币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处(chù)置(zhì)机制。这将促使基(jī)金公司更加注(zhù)重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机(jī)构的(de)风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对(duì)金融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全(quán)产品收益率回落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规(guī)的逐步落地(dì)，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财(cái)富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资理念，确(què)保自身(shēn)投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营、客户服(fú)务(wù)、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对(duì)等(děng)方面的能力水平与重要货(huò)币市场基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理人的(de)高(gāo)级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励(lì)等不得(dé)直接(jiē)或者(zhě)间(jiān)接(jiē)与重要货币市(shì)场基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的投资(zī)运作(zuò)指标(biāo)方(fāng)面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司(sī)发行的证券市值(zhí)不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托(tuō)管人资(zī)格的(de)同一商(shāng)业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比例(lì)不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受限资(zī)产的规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资(zī)者(zhě)申购申请(qǐng)后(hòu)word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅导(dǎo)致(zhì)其持有份(fèn)额超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得(dé)低(dī)于20％。

　　国(guó)信证word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分(fēn)货币(bì)市(shì)场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发(fā)而动(dòng)全(quán)身”的(de)重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市(shì)场的(de)流动性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅hái)是从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的(de)限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流(liú)动(dòng)性(xìng)考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币(bì)市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防控和(hé)监督管理(lǐ)机制方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做(zuò)出了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案(àn)应(yīng)当(dāng)报中国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对(duì)预案的有效(xiào)性(xìng)、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要货(huò)币市(shì)场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》的(de)实施(shī)对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规模(mó)较小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者(zhě)需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对(duì)于其他资管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特(tè)点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规(guī)模基(jī)金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对(duì)社(shè)会(huì)稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可能(néng)是投资者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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