金融(róng)界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港(gǎng)交所，尴尬(gà)的是开盘直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值(zhí)就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所(suǒ)后(hòu)，至今没有酒(jiǔ)企成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只实现资(zī)本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹(chóu)资资金约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值(zhí)得注(zhù)意的是，不(bù)知(zhī)道(dào)是出于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元(yuán)和13.97港元。相(xiāng)较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私(sī)募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广(guǎng)告(gào)费

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，珍酒李渡(dù订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚)是一(yī)家致力提(tí)供以(yǐ)酱香型为主的(de)次(cì)高端白酒产品的(de)中国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大(dà)白(bái)酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入(rù)计(jì)算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行(xíng)业中(zhōng)提供(gōng)三种香(xiāng)型白酒的(de)第三(sān)大公司(sī)。2020年到(dào)2022年(nián)，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分(fēn)别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率的直接原因之一(yī)就是珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售及经销开(kāi)支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告(gào)期内(nèi)，公(gōng)司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分(fēn)存(cún)货为基酒，但仍(réng)然有不少针对(duì)其(qí)产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横(héng)”的(de)广告支出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴(wú)向东(dōng)的操盘手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声名在(zài)外(wài)的“白酒教父(fù)”——吴向(xiàng)东(dōng)是一名白酒(jiǔ)行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出(chū)生在(zài)湖(hú)南醴陵(líng)的一个普(pǔ)通农村(cūn)家庭，1992年，在湖(hú)南(nán)省外(wài)贸学校毕业的(de)吴向东，进入其姐夫傅(fù)军旗下新华联集团(tuán)工作。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至新华联集团董(dǒng)事、董事(shì)局副主席(xí)。也是在此，吴(wú)向东正式开启了他的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅军(jūn)的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销(xiāo)量(liàng)做到(dào)湖南第一(yī)。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿(fǎng)冒产品(pǐn)涌现。同时，白(bái)酒市(shì)场竞争(zhēng)白(bái)热化，下游经销商的日子越来越难(nán)，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与(yǔ)五粮液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了(le)一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这(zhè)一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和(hé)好运福星。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微(wēi)笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金六福(fú)的广告(gào)投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六福迅(xùn)速成为国民白(bái)酒，高(gāo)峰(fēng)期(qī)一天(tiān)能(néng)发出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李渡(dù)，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖和(hé)开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的(de)金东集(jí)团旗下共有华(huá)致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒企）、金东投资三(sān)个产业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融、文(wén)化(huà)旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚　　靠卖(mài)白酒，吴向东(dōng)也一举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院(yuàn)发(fā)布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿(yì)元人民币财(cái)富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是(shì)会(huì)更好生意(yì)吗(ma)？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会(huì)上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名(míng)的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放出(chū)“重磅观(guān)点”：酒业(yè)整体将长期进入销量负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的(de)内卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分水岭，从场(chǎng)景(jǐng)-量价(jià)-集中度(dù)看趋势，真正(zhèng)的(de)高端消费在(zài)疫情场景中并没(méi)有太(tài)受(shòu)影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端的恢复没有看到(dào)更(gèng)强的动力，仍然在(zài)低位徘徊(huái)，一二季度(dù)上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩会出现增(zēng)速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看(kàn)趋势，现(xiàn)在存在(zài)三(sān)个矛盾：一是产区(qū)和供(gōng)需的(de)矛盾，大(dà)产区都在(zài)扩产能(néng)，但销量在(zài)下降；二是名酒企业都在(zài)向下扩展产品线，和地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重心下移，和地方(fāng)酒(jiǔ)企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业(yè)销量为(wèi)671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的(de)主要是(shì)100块钱以下的价位带(dài)，其(qí)原因在于城(chéng)市化，大(dà)部分劳动人(rén)口从农村转移(yí)到城(chéng)市(shì)后，消费习(xí)惯(guàn)变了，导致未(wèi)来升(shēng)级空间基(jī)数(shù)变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万(wàn)吨，次(cì)高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他给出(chū)了一组各价格(gé)带(dài)白(bái)酒(jiǔ)节前(qián)和节后的终(zhōng)端进(jìn)货量数据(jù)。其中：2000元以上相关(guān)产品下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端相关产品(pǐn)节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向何方让我们拭目以待。

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