北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们(men)希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临(lín)的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾(céng)带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们(men)也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不(bù)仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投(tóu)资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司(sī)的(de)文(wén)化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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