本轮新股中，有不少风口(kǒu)的企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看(kàn)看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看就(jiù)发现大(dà)都(dōu)是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶圆生产(chǎn)代工服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制(zhì)程(chéng)工艺(yì)，成立(lì)5年就(jiù)成长为(wèi)中国大(dà)陆收入(rù)第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年(nián)，合(hé)肥(féi)市(shì)政府根据集成电(diàn)路产(chǎn)业发展(zhǎn)规(guī)划及“芯屏器合”的(de)产业发展(zhǎn)战略(lüè)，拟引进国际知名企业(yè)合(hé)作设(shè)立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合集成正式筹划建(jiàn)设。成(chéng)立至(zhì)今，晶合集(jí)成(chéng)已成(chéng)为(wèi)国(guó)内面(miàn)板显示驱(qū)动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板行业需(xū)求大幅下(xià)滑，公(gōng)司选择(zé)了业(yè)绩(jì)最(zuì)好的时(shí)候上市，此后走(zǒu)下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首(shǒu)付大(dà)幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅闲置(zhì)后利润重回亏损(sǔn)（预(yù)计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为(wèi)龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式，形成覆盖(gài)全国核心区域的(de)医疗(liáo)服务网。服务(wù)病种涵(hán)盖神经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功能(néng)神经外科、脊(jí)髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包(bāo)括(kuò)妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛(tòng)、全科(kē)等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩(jì)一般般(bān)，民营医院里(lǐ)毛利率算(suàn)比较低的那(nà)一档(dàng)，未来主(zhǔ)要看扩(kuò)张，也要(yào)小心政策的(de)影响，个人(rén)感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论是收入增(zēng)速还(hái)是估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设(shè)计、研(yán)发和生(shēng)产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方(fāng)案能(néng)力的高新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头为锂电池生产涂布机(jī)的(de)核(hé)心部件，涂布是继制备正(zhèng)负(fù)极浆(jiāng)料完成后的(de)下一道工序，是锂电池生产前段工(gōng)序的核心环节，目(mù)的(de)是将(jiāng)正(zhèng)负极浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特(tè)产品(pǐn)广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳(yáng)能电池(chí)涂(tú)布、氢燃料电池电极(jí)涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链(liàn)公(gōng)司，业绩在21年(nián)爆(bào)发，22年业绩(jì)更进一步，但行业基本见(jiàn)顶，下(xià)游(yóu)需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿价格大幅下滑，且公(gōng)司只(zhǐ)是生(shēng)产过程中很小的(de)一块市场，天花板非(fēi)常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立(lì)于2018年3月，总部位于(yú)浙(zhè)江绍(shào)兴(xīng)，是一家专注于功(gōng)率(lǜ)、传(chuán)感和传(chuán)输应用(yòng)领域，提(tí)供模拟(nǐ)芯片及模块封装的代工服务的(de)制(zhì)造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点(diǎn)，向下延伸到模组封(fēng)装(zhuāng)，为(wèi)国内外客户提供一站式代工解决方案，为功率、传感(gǎn)和传输等领域的半导体产品公司提供(gōng)完整生产制造平(píng)台，支(zhī)持客(kè)户研(yán)发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中(zhōng)芯国(guó)际(jì)关联(lián)企(qǐ)业(yè)，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧研(yán)发投入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏损，好不(bù)容(róng)易(yì)快(kuài)熬出头了（资本支出高峰在22年(nián)结束(shù)），公司也预期23年底(dǐ)会转为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司面(miàn)对(duì)的压力显然是要比那些已经(jīng)规模化完(wán)成有(yǒu)利润的(de)公司大得多，且公司过于依赖中(zhōng)芯国(guó)际(jì)，未来还有可能面临同业竞(jìng)争而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资(zī)高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不(bù)太乐观未来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分散染料及(jí)其滤饼的研发(fā)、生产及销售，产品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用于(yú)涤纶(lún)及其(qí)混纺(fǎng)织物的(de)染(rǎn)色(sè)和印花，经(jīng)分(fēn)散染(rǎn)料(liào)印染加工的化纤纺球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么织品，色泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢(láo)度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终(zhōng)端应用(yòng)品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下(xià)滑(huá)，22年利(lì)润只有(yǒu)19年的一半都不(bù)到，下游服装(zhuāng)行业景气度也(yě)一般，不关(guān)注了(le)。

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设(shè)立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行(xíng)业营销与后市场服务领域，为(wèi)客户(hù)提供相关软件产品及服务。2010年被用(yòng)友网(wǎng)络(luò)收购后，公司(sī)继续独立经营上述业(yè)务。用(yòng)友汽车主(zhǔ)要面(miàn)向汽车行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等(děng)客(kè)户，提供营(yíng)销(xiāo)与后市场服务领域的数智(zhì)化解决(jué)方案、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下(xià)子公司分拆上(shàng)市，汽车(chē)软件服(fú)务，汽车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量的增长，公(gōng)司行业前景不算很差，但公司自身(shēn)技术(shù)含(hán)量较低，产品以车企营销系(xì)统为主(zhǔ)，基(jī)本没什么(me)研发，都(dōu)靠销售(shòu)，且(qiě)汽(qì)车(chē)行(xíng)业有明显(xiǎn)周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月(yuè)的经(jīng)纬股份主要从(cóng)事电力工程技术服务及(jí)地理信息技术(shù)服(fú)务(wù)。电力工程技(jì)术服务(wù)占主营业务收入比重(zhòng)超过80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电力工程技术服务主要系(xì)为电网企业、工商业企(qǐ)业电(diàn)力相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和(hé)地(dì)理信息设计咨询公(gōng)司，主要(yào)是电力工程技术(shù)服务收入(rù)为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和(hé)浙江地区的(de)国家电(diàn)网，本质上是(shì)工程类企业，设备施工(gōng)业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多(duō)，现金流差，不(bù)关注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智(zhì)能(néng)手机、物联网(wǎng)等领(lǐng)域提供(gōng)射频前端的芯片设(shè)计公(gōng)司(sī)，主营业务为(wèi)射(shè)频前端(duān)芯片及模组的研(yán)发、设计(jì)和销售。慧智微具(jù)备全套(tào)射频前端芯片设计能力(lì)和集成化模组研发能(néng)力，技术体系(xì)以功率放(fàng)大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频(pín)器(qì)件的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信频段(duàn)需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段(duàn)等，可为客户提供无线通信射频前(qián)端发射模(mó)组(zǔ)、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游主要是(shì)消费电子，22年(nián)业绩大幅(fú)放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单存(cún)货大幅增长，亏损不断扩(kuò)大，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大量研(yán)发投入，但(dàn)高(gāo)研(yán)发下，公司毛利率极低，远低(dī)于(yú)同(tóng)行(xíng)业(yè)公司，但即便这样，估值(zhí)却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁(jìn)后(hòu)都会(huì)成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司(sī)的价值在哪里，但现(xiàn)在风口，很(hěn)可能(néng)被炒作(zuò)。

　　九、航(háng)天南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天南(nán)湖(hú)是一家主(zhǔ)要从事防(fáng)空预警雷达研发、生产、销售(shòu)和服(fú)务的国家级(jí)高新(xīn)技术和专精特新“小巨人(rén)”企(qǐ)业(yè)。公司(sī)产品主要(yào)包括雷达及配套(tào)装(zhuāng)备，重点供应国(guó)内军方客户和军(jūn)工集团。成立(lì)至今(jīn)，航天南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年(nián)后(hòu)业绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽然(rán)收入增长较快，但(dàn)利润远(yuǎn)没有回(huí)到20年(nián)，且关联(lián)交易占比越来越高，对于这种客户不透(tòu)明度极高的军工(gōng)企业，实(shí)在无法判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是(shì)一家(jiā)互联(lián)网数(shù)字化虚拟商品综(zōng)合服(fú)务提供商，主要为(wèi)移动(dòng)互联网(wǎng)相(xiāng)关场景客户提供移动互联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运(yùn)营等综合(hé)运(yùn)营服务(wù)，为物联网相关场景提供物联网流量接(jiē)入、硬件方案(àn)、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定(dìng)制化的(de)运营支撑服务及(jí)技术服务。一家售卖移动流量、话(huà)费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其主(zhǔ)要盈利模(mó)式是获得购销差(chà)价或(huò)服务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互(hù)联网(wǎng)卖流量(liàng)的(de)公司，主要是卖视频会员和其他通用流量(liàng)，业绩过去(qù)几年看(kàn)起来不错，但公(gōng)司现金(jīn)流(liú)越来越差，且互联网流量已经见顶，大互联(lián)网公司(sī)越来(lái)越不依赖买量来拓(tuò)广业务，感觉(jué)上市就(jiù)是(shì)业(yè)绩顶峰。

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