“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额(é)维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗％），大致(zhì)估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出(chū)口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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