随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季(jì)度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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