在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情(qíng)在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产生了供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就会推(tuī)高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归(guī)的(de)过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入(rù)高溢(yì)价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观(guān)察(chá)各类板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会(huì)，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极关注数字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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