随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shà崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读ng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达(dá)到(dào)目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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