大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区(qū)各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克(kè)兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的(de)结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期，低(dī)位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全(quá蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了n)A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济(jì)仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地(dì)利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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