近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到不适(北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环shì)。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了备(bèi)受资本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术(shù)交(jiāo)流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成为了(le)炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对(duì)笑(xiào)果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投(tóu)资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传播有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发生(shēng)了(le)变更北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处(chù)于快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰富多(duō)样(yàng)，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一(yī)边(biān)大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认(rèn)为，出于(yú)节目(mù)效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开(kāi)玩(wán)笑(xiào)也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家(jiā)政治和(hé)解放军形象等(děng)严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有进行非常(cháng)严(yán)格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四(sì)十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得(dé)多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的(de)思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合(hé)一集(jí)团(tuán)投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资(zī)逻辑天然(rán)是(shì)确(què)定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的(de)不确(què)定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作(zuò)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)、观众审美的不确定性(xìng)，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都可(kě)能(néng)让(ràng)经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业的(de)上线，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其(qí)余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇的原因。

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