随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前(qián)处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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