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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据(jù)表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的(de)上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是(shì)否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降(jiàng)”才(cái)能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各(gè)项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要求并完(wán)成(chéng)内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)需同时申请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清(qīng)算限(xià2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗n)额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能(néng)正(zhèng)常交(jiāo)易，盘(pán)中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后(hòu)续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第一2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗百(bǎi)三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)价格(gé)在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度(dù)环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月(yuè)减少并(bìng)触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降的主要(yào)原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优化调(diào)整(zhěng)带(dài)来的(de)餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的(de)结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗(cóng)目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的(de)预期对(duì)豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用(yòng)。

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