昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求的(de)担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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