随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资(zī淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没有大的(de)变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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