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世界上性功能最强的国家是哪个国家沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最鲜明(míng)的(de)共同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便(biàn)经(jīng)历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体，较高的(de)分(fēn)红(hóng)也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退(tuì)可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持(chí)续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和(hé)催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合(hé)声明、中巴联合声(shēng)明等，以及(jí)后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家(jiā)战略，相关政策密集(jí)出(chū)台(tái)。今年(nián)国务院改组又新(xīn)设国家(jiā)数(shù)据局。运世界上性功能最强的国家是哪个国家营商作为“数(shù)字经济(jì)”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全(quán)年宏观(guān)主线驱(qū)动盈(yíng)利能力(lì)修复(fù)，带动能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供应(yīng)、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人民(mín)币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下(xià)游领域需求预世界上性功能最强的国家是哪个国家期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等(děng)之(zhī)外，当前我(wǒ)们(men)建(jiàn)议关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业(yè)作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历了行业调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的(de)困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场(chǎng)需求(qiú)正(zhèng)在增(zēng)长，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与(yǔ)成品油轮(lún)船的订单大幅(fú)提(tí)升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企业(世界上性功能最强的国家是哪个国家yè)重组整(zhěng)合和产能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高(gāo)。同时近(jìn)几年(nián)，高(gāo)速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报(bào)计(jì)划，大幅(fú)提高分红(hóng)比例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资(zī)人带来确定性(xìng)的高股息(xī)回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三(sān)个(gè)月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩(jì)稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复(fù)空间较大。