4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持续复一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍(ré一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗ng)有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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