在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开(kāi)放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金(jīn)出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机(jī)构(gòu)完成(chéng)每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确(què)认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金(jīn)资(zī)产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露程序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也(yě)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能(néng)是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权(quán)益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)言(yán)，高点入市就容易(yì)出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投资者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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