用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(n本初是谁ián)第一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点(diǎn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历(lì)史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继(jì)续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和本初是谁(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)本初是谁市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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