近日，国(guó)内上市交易的4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金陆续公布了一(yī)季报(bào)。在(zài)一季度商品市(shì)场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和(hé)利(lì)润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区(qū)别？4只公募商品期货基(jī)金(jīn)在(zài)一季报中均提及，本期已实现收益(yì)指基金本期利息(xī)收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后(hòu)的余额，本期利润为本(běn)期已(yǐ)实现收益加上本期(qī)公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截(jié)至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ET5k是多少钱 5k是什么意思F、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减(jiǎn)变化，可(kě)以反映(yìng)出投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份额(é)变(biàn)动来看，除(chú)华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭净赎(shú)回外，其他(tā)3只商品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额较期初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF份额较期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％5k是多少钱 5k是什么意思。

　　一季(jì)度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏(xià)基金(jīn)认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银行倒闭消息(xī)在资(zī)本市场持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次，国(guó)内现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰(fēng)产上市，近(jìn)几个月国内(nèi)大(dà)豆到(dào)港(gǎng)量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由于(yú)下游提货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆粕(pò)不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库(kù)现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节(jié)后(hòu)一段时间一般是豆粕需(xū)求淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需(xū)求更(gèng)是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和运(yùn)作分(fēn)析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度白银在初(chū)期两个月处于(yú)振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期(qī)走势主要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性及美联储加息预期升温(wēn)影(yǐng)响，白银(yín)表现出(chū)更(gèng)高的波动性。后期则主要(yào)是欧美(měi)银(yín)行业出现流动性(xìng)危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也需关(guān)注突发地缘政(zhèng)治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经济体债务风(fēng)险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续(xù)加(jiā)息两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还有(yǒu)一次加(jiā)息。随(suí)着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而通胀(zhàng)仍(réng)处(chù)于高(gāo)位，宏观环境(jìng)对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值进(jìn)一步提(tí)升(shēng)。考(kǎo)虑到白(bái)银的(de)高弹性及金银比价的(de)相对(duì)高位，建议择(zé)机积极(jí)配置。

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