衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预(yù)期放缓，通胀意外(wài)反弹

　　4月27日(rì)周四，美(měi)国商务(wù)部(bù)经济(jì)分析局公布(bù)数据显示，美国一季度实际GDP年化季环(huán)比初(chū)值为1.1％，不(bù)仅较前值的(de)2.6％大幅放缓，为连(lián)续两个季度放缓，且远不及预(yù)期(qī)1.9％。值得(dé)一提的是，疫情爆发之前的(de)10年里，美(měi)国每(měi)年的GDP增速(sù)约为2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增(zēng)长的项目主要有消费者(zhě)支出、出口(kǒu)、联邦政府、州和地方政府支出以及(jí)非(fēi)住宅固(gù)定投资(zī)，拖累项主要包括进口、私人库(kù)存投资和(hé)住(zhù)宅固定投资。经(jīng)济分析局表示(shì)，一季度GDP增(zēng)速较去年第四(sì)季度放缓的主要原因是私人库存(cún)投资回(huí)落以及非住宅固定投资放缓。

　　具体来(lái)看(kàn)，美(měi)国经济(jì)最大的组成部双修是指什么意思，双修是怎么进行的分——占据GDP约(yuē)68％的个人消(xiāo)费支出环比(bǐ)增速为3.7％，高于前(qián)一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个(gè)人(rén)消费支出(chū)使GDP增(zēng)长了2.48％，高于前(qián)一(yī)季度的0.7％；

　　固定投资(zī)一(yī)季度拖累GDP下滑(huá)0.07％，虽较前(qián)一季度(dù)的0.68％有(yǒu)所放(fàng)缓，但(dàn)为连续第四个季(jì)度拖(tuō)累(lèi)GDP，另外，住宅投(tóu)资连续第(dì)八个季度拖(tuō)累GDP增长，但程度较小。最大的拖累(lèi)项(xiàng)是私(sī)人库存的变化，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情以来(lái)的最大(dà)纪录。

　　一季度，经(jīng)济增速大(dà)幅(fú)放(fàng)缓的(de)同时，通(tōng)胀再次升温(wēn)。美联储高度关(guān)注的(de)通胀指(zhǐ)标——美国(guó)个人(rén)消费支出（PCE）物价指数，一季(jì)度年化季环比初为3.7％，虽(suī)然略低于预期4.3％，但高(gāo)于前值(zhí)的(de)1％。

　　剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数环比上升4.9％，高于前值4.4％和预(yù)期4.7％。值得(dé)一(yī)提的是(shì)，这是核心PCE连续第(dì)五次(cì)“击败(bài)”市场预(yù)期。

　　突发！“扣押一艘美国船(chuán)只”

　　当地时间(jiān)4月(yuè)27日，伊朗军队发表声明称，扣(kòu)押了一艘悬挂马(mǎ)绍(shào)尔群岛旗帜的美国船只。

　　声明(míng)表示，由于(yú)一艘不明船只与一(yī)艘伊朗船只在印度洋北部发(fā)生事故，导致伊朗船只上的2人死亡，数人受伤，不明船只的行为违反(fǎn)了国际法。在(zài)伊朗船只向海(hǎi)上监视(shì)和救援中心(xīn)发送请求后，伊朗(lǎng)海(hǎi)军立即开始拦截并识别(bié)该未知船只(zhǐ)。在伊(yī)朗海军(jūn)驱逐(zhú)舰的拦(lán)截行动中(zhōng)，不明船只的(de)自动(dòng)全(quán)球定(dìng)位(wèi)发(fā)送(sòng)系统(tǒng)被关闭并频繁(fán)改变航线。在伊(yī)朗司法(fǎ)当局的(de)许可下，海军(jūn)出动直升机扣押了该船只，并将其运至伊朗领(lǐng)海(hǎi)。

　　声明指出(chū)，上(shàng)述的不明船只属于美国，挂着马(mǎ)绍(shào)尔群岛的旗帜(zhì)航行。

　　据法新社(shè)消息(xī)称(chēng)，美国(guó)海军表示，伊朗伊(yī)斯兰革命卫(wèi)队海军27日在阿曼湾扣押了一(yī)艘油轮，美方要求立即(jí)释放(fàng)这艘油轮(lún)。报道称(chēng)，美国海军驻巴林的第五舰队(duì)在一份声(shēng)明中(zhōng)称，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的油(yóu)轮，在阿曼湾(wān)过境国际水域时被伊朗伊(yī)斯兰革命(mìng)卫队(duì)海军扣押。

　　鲍威尔(ěr)受骗！俄(é)媒(méi)曝光(guāng)与冒(mào)牌乌克兰总(zǒng)统“友好”通(tōng)话(huà)，美(měi)联储回应未泄密

　　俄罗(luó)斯媒体曝光的视频显示，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)被骗了(le)。

　　俄罗斯(sī)国家电视台新(xīn)近发(fā)布(bù)的视(shì)频(pín)显示，鲍(bào)威(wēi)尔与两(liǎng)名冒充乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基的俄罗斯人通了(le)电话。鲍威尔误(wù)认为对方是泽连斯基(jī)，回答了从通胀前景到俄罗斯央行等主题的一(yī)系列问题(tí)。

　　美联储的一名发言(yán)人美东(dōng)时间4月27日周四确认，鲍威(wēi)尔有过通话，称此事发生在(zài)今年1月(yuè)，否认存(cún)在泄密问题，其表示：

　　“鲍威尔(ěr)主席1月(yuè)参加了一次(cì)谈话，对方谎报自己是乌克兰总统。这是一次友好的(de)谈话，是(shì)我们在(zài)这个充满挑战的时(shí)刻支持乌克兰人(rén)民的背景(jǐng)下进(jìn)行。没有谈(tán)到敏感(gǎn)和机(jī)密的(de)信息。”

　　美联储认为，曝光的视频(pín)似乎经(jīng)过(guò)编辑，无法确认(rèn)准确性。上述发(fā)言(yán)人还说，通话(huà)事件已报交有关(guān)执法(fǎ)部门，出(chū)于对(duì)他们工作的尊重，美联储不会(huì)进一步(bù)置评。

　　媒体评(píng)论称，这番(fān)言论看似四平(píng)八(bā)稳、无伤(shāng)大雅，但事(shì)实就是，骗(piàn)子(zi)能(néng)通(tōng)过恶作剧的(de)电话接(jiē)触到鲍威尔，这种事实可能会导(dǎo)致美联储的安全性(xìng)遭到质疑。对鲍(bào)威尔受骗的(de)担(dān)忧主要是基于美联储作(zuò)为(wèi)主要央(yāng)行的影响力。

　　有媒体指(zhǐ)出(chū)，鲍(bào)威尔等央行高官的言论通常受到投资(zī)者(zhě)和商界人士的密切关注，有时会引发股(gǔ)市波动。而(ér)且，美联储官员同他人的私下会面时(shí)常(cháng)引发争(zhēng)议(yì)，因为外界认为，联储官员的言论(lùn)可能让在场(chǎng)的(de)人掌(zhǎng)握先机(jī)。

　　外界注意到，这次(cì)让鲍威尔上当的(de)两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有(yǒu)媒(méi)体指出(chū)，两人这些年不止一次成功骗取国外政客和(hé)他们通话，而且通常将将通话视频公之于众，就是为了恶搞西方国家的(de)决策者。

　　据(jù)两人公(gōng)布的(de)视频，两人曾假(jiǎ)扮(bàn)乌克兰前总统波罗申(shēn)科和德国前总理默克尔通话，默克尔当时觉(jué)得可疑，但没有在对话中直接(jiē)问他(tā)们是(shì)不是冒牌货(huò)。今(jīn)年早些时候，他们还曾假(jiǎ)冒泽连(lián)斯基，和欧洲央行行(xíng)长拉加德通话。

　　原油基本面未变 关注宏观(guān)层面不(bù)确定性

　　近日来，在宏(hóng)观(guān)风险蔓(màn)延下，国内外油价出现大幅回落。4月26日晚间，国际油价出现大跌，基本跌回OPEC减产(chǎn)前的价格。周四(sì)，内盘SC原油(yóu)主力合约大跌5.26％，截至下午收(shōu)盘报收526.1元/桶(tǒng)；外(wài)盘油价则(zé)出现小(xiǎo)幅上涨，布伦特(tè)原油交(jiāo)投在78.3美元/桶附(fù)近，WTI原油交投在74.7美元(yuán)/桶(tǒng)附近，涨幅均(jūn)不到(dào)1％。

　　光(guāng)大期货能源化工分析师杜冰沁在接受期货日报记者采访(fǎng)时表示，昨天白(bái)天(tiān)，内盘(pán)SC原油基(jī)本跟随昨晚(wǎn)外盘出(chū)现大幅(fú)下挫，但外盘原油有所企稳(wěn)，或为超跌后的(de)情绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘，海通期货能源(yuán)化工研究(jiū)中心负责人杨(yáng)安表(biǎo)示，一方面是由于近期油轮运(yùn)费回落(luò)，运输(shū)成本下降，让内外盘价差有(yǒu)所走弱。另一方(fāng)面是当(dāng)前国内即将迎来(lái)五一假(jiǎ)期，而目前国(guó)际市(shì)场宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)具有(yǒu)很(hěn)大不(bù)确定(dìng)性，恰逢油价大(dà)幅回调之际(jì)，市场避险(xiǎn)情绪高涨，国内投资者担忧情(qíng)绪(xù)更为明(míng)显(xiǎn)，也使得内盘原油跌幅超过外盘。

　　从近(jìn)期来(lái)看，杨安告诉记者(zhě)，美国银行业危(wēi)机风(fēng)波再起，叠(dié)加美国债务(wù)压力及经(jīng)济衰退风险可能(néng)削弱(ruò)欧美能源需(xū)求，风(fēng)险资产(chǎn)面(miàn)临较(jiào)大(dà)压力(lì)，从(cóng)而推动(dòng)本周油(yóu)价油价下(xià)跌。而原油(yóu)作(zuò)为金融属性最强的大宗商品，在此前3月份就曾因银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)出现暴跌(diē)，此次美国银(yín)行业风险再次升温继续引发市场恐慌(huāng)，原油的下跌带有明(míng)显的情绪化特征。

　　光大(dà)期货能源化工分析师杜冰(bīng)沁也表示，近(jìn)日宏观(guān)情(qíng)绪导致油价再度承压(yā)。随着(zhe)美联(lián)储加息会议的(de)临近，美国(guó)第一共和银行(xíng)的财(cái)报和股(gǔ)价表(biǎo)现或显(xiǎn)示银行业危机(jī)仍未结束，叠加欧美(měi)经济数据表现仍然(rán)欠佳，美国消费者(zhě)信心本月降至去年7月以来的最低(dī)水平，市场(chǎng)对于(yú)美(měi)联储加息和海外经济衰退的担(dān)忧持续升(shēng)温，

　　展望后市，近期(qī)主(zhǔ)导原油市场走势的宏观风险何(hé)时会消散？在杨安看来(lái)，目前来看(kàn)，美国银行业(yè)危机风险在未来(lái)一段时(shí)间内仍将不时(shí)困扰(rǎo)市场。另外(wài)，5月4日美联(lián)储(chǔ)议息会议将再迎来加息窗口，对此投资者也高度关(guān)注美联储利率政策的变化，宏(hóng)观(guān)层面的不(bù)确定(dìng)性成(chéng)为影响整(zhěng)个金(jīn)融市场的主要(yào)因素，这是(shì)投资者需(xū)要注意的风(fēng)险所(suǒ)在。

　　“进入5月，美联储即将公(gōng)布加(jiā)息决议(yì)，市(shì)场对(duì)美联储加(jiā)息(xī)25个BP的概率(lǜ)预测在80％以上，并且由于近期(qī)美联储官员(yuán)表态偏鹰，对于(yú)后续何时(shí)停止加息仍有分歧。欧洲央(yāng)行将于(yú)5月4日举行货币政策会议，基于当前欧元区的高通(tōng)胀水平，预计(jì)欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)和英国央行(xíng)也将维持(chí)加息政策，因此市场对于海外(wài)经济衰退带来需求下行的担忧加剧(jù)。”杜冰沁说。

　　不过，从当前来看原油市场基本面表(biǎo)现尚可，整(zhěng)体(tǐ)供需局(jú)势并(bìng)未大幅恶化。杜冰沁(qìn)分析(xī)认(rèn)为，即将(jiāng)到来的(de)五(wǔ)一长假(jiǎ)和美国(guó)夏季出行旺(wàng)季预(yù)计对于(yú)需求会(huì)有一定支(zhī)撑(chēng)，预计近期国际(jì)油(yóu)价仍将(jiāng)面(miàn)临宏观情绪和基本面的博弈。

　　申万期货能化分析师董超也表示(shì)，后(hòu)市原油供需逻(luó)辑(jí)不会改变，5月OPEC+的(de)减产会对油(yóu)价尤(yóu)其是(shì)亚洲地区的油价带(dài)来(lái)极大影(yǐng)响；此外美(měi)国(guó)原油活跃钻井(jǐng)平(píng)台已经(jīng)连续半年维持低(dī)位，1230万桶(tǒng)/日的产量将越来越(yuè)难以持(chí)续，后续的(de)减产将(jiāng)很(hěn)快到来；此外在5月(yuè)美联(lián)储加息后，宏观面的悲(bēi)观情绪或将(jiāng)逐步(bù)消退，后期原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)将转入(rù)对(duì)供应面的减产逻辑(jí)中(zhōng)。

　　“我(wǒ)们认为，5月(yuè)份油价(jià)上(shàng)下区间(jiān)将更为(wèi)模糊(hú)，在美国储备政策(cè)难以改动(dòng)的(de)情况下，底部(bù)支撑力度(dù)变弱。但从供求(qiú)关系上，OPEC+的减产以及美(měi)国(guó)产量(liàng)的下滑将(jiāng)有助于油价的稳定。”董超(chāo)表示，预(yù)计5月油价(jià)整体即将(jiāng)维(wéi)持区间振荡，振荡幅度预计(jì)将更(gèng)宽，受(shòu)宏观(guān)及基本面风(fēng)险(xiǎn)波动的影(yǐng)响也会更大。

　　在(zài)杨安看来，周三公布的(de)EIA报告(gào)显示原油超(chāo)预期降库，且(qiě)美国汽油需求较上期大幅(fú)增长，在OPEC+减产的(de)主动预期管理下(xià)，预计今年(nián)年内剩余时段(duàn)供应紧张将是原油市场主基调，当然(rán)全球经济(jì)面临衰退(tuì)风(fēng)险及欧美市场(chǎng)需求疲弱也会在一定程度上(shàng)抵消供应紧张给市场(chǎng)带来的担忧。总体(tǐ)来看，当前油价处在宏观(guān)利空与供应紧张局面形成(chéng)对峙的复杂局面下，短期内(nèi)担(dān)忧情绪主导油(yóu)价(jià)回落，中长期来看(kàn)油价(jià)或(huò)继续大(dà)区间振荡。

　　高硫燃料油(yóu)供(gōng)需偏(piān)紧

　　昨日，因原油大幅下挫，成本(běn)下降(jiàng)导致相关性(xìng)较强的高(gāo)硫燃料油、低硫燃料油、沥青等品种(zhǒng)也出现较大跌幅。截(jié)至昨天(tiān)下午收(shōu)盘(pán)，燃料油、低硫燃料油(yóu)和沥青分(fēn)别收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告(gào)诉记(jì)者，近(jìn)期高、低(dī)硫燃料油的下(xià)挫主要还是(shì)受(shòu)到(dào)油价影响，自身基本面表(biǎo)现尚可，其中(zhōng)高硫燃料(liào)油供需偏紧(jǐn)，低硫燃料油供(gōng)需(xū)相对(duì)偏(piān)弱。

　　“具体(tǐ)来看，高硫(liú)燃(rán)料油市场整体(tǐ)供应持(chí)续偏紧。供给(gěi)端方面，随着(zhe)发(fā)电旺季的临近，本(běn)月从中东进口到新加坡的高硫燃料(liào)油降至历史低点，环比下降三分之二，但同(tóng)时本月俄罗(luó)斯高硫燃料油流入量有(yǒu)所上(shàng)升，抵消了一部分中东(dōng)出(chū)口(kǒu)的(de)下滑；需求端方面，中东南亚公用(yòng)事业发电需求的增长以及稳定的船燃加注活动都将对(duì)亚洲高硫燃料(liào)油(yóu)市场(chǎng)形成良好的(de)支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方面，杜冰沁表示，此(cǐ)前(qián)科威特(tè)炼厂计(jì)划外检修导(dǎ双修是指什么意思，双修是怎么进行的o)致部分船货延期，目前5月的装船已经延迟(chí)至(zhì)6月(yuè)，虽然检修的装置正(zhèng)在逐渐重启(qǐ)，但由于开斋节整(zhěng)体(tǐ)进程较(jiào)慢，预计原定本月底恢(huī)复(fù)的时间(jiān)会有所推后，对于亚(yà)洲低硫(liú)燃料油市场供(gōng)应的收紧也将延长，但同(tóng)时(shí)低硫需求端表现也(yě)较(jiào)为平淡。

　　“总体(tǐ)来看，高、低燃料(liào)油在(zài)基本面的支撑下(xià)，预(yù)计后市(shì)走势或较原油(yóu)更为抗跌，如(rú)若原油(yóu)企稳(wěn)反弹(dàn)，燃(rán)料(liào)油整体回升(shēng)空间或更显著。”杜冰沁说。

　　杨安表示，短(duǎn)期内原油(yóu)系(xì)品种波动将主要受到原油(yóu)价格(gé)的影响，不过基本面差异还(hái)是会让各品种表现有强弱之分，具体来看，需求即将(jiāng)迎来旺季(jì)的高硫燃料(liào)油整体(tǐ)表现将强于低(dī)硫燃料油(yóu)。

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