财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何(hé)决夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超过190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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