金融界5月23日 万(wàn)物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个(gè)周期轮(lún)回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最(zuì)后一(yī)个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所交易(yì)的白糖主力期货(huò)合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信(xìn)息湮(yān)没在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)盘(pán)中继续狂飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三(sān)个关键点位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的(de)周期高点，随(suí)即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约六年一(yī)次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺(quē)席(xí)过(guò)。而形成这种(zhǒng)周期的原因(yīn)与白糖期货的种植周期有关，一般(bān)甘(gān)蔗的每三年一个(gè)种植周(zhōu)期，这从根本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨(d戊戌年是哪一年ūn)，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会发布的(de)全国(guó)食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除(chú)云南地区外(wài)，广(guǎng)西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增(zēng)产对(duì)白(bái)糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积(jī)增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料作物产(chǎn)量也(yě)增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分(fēn)通过进口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场供需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日(rì)报(bào)报(bào)道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，4月国(guó)际食(shí)品价(jià)格指数出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)的世(shì)界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地(dì)区(qū)包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中(zhōng)前十位食(shí)糖(táng)产量(liàng)约占全球(qiú)总产量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之(zhī)一，印度(dù)正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量下降(jiàng)危(wēi)机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制，世(shì)界(jiè)各(gè)地(dì)的糖价可能(néng)会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头(tóu)股中粮糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨停(tí戊戌年是哪一年ng)。5月23日(rì)，南宁(níng)糖业继(jì)续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅(fú)度(dù)超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约(yuē)是否会重蹈覆(fù)辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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