5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环(h堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释uán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的(de)状态变化(huà)还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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