5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(sh指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好ì)场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应(yīng)用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医(y指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好ī)药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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