周(zhōu)一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行　也(yě)有行业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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