美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资(zī)者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科技(jì)以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区(qū)银行获(huò)利(lì)3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗，在美(měi)国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在(zài)银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银(yín)行业较为平静的(de)时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐(gu2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗àn)发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存(cún)款机(jī)制(zhì)利(lì)率(lǜ)从(cóng)本(běn)月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累(lèi)计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的(de)最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产银(yín)行，造成美(měi)国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机(jī)事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担(dān)心(xīn)该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)出现，风险资(zī)产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步(bù)动向，侧(cè)重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难(nán)以获(huò)得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带(dài)来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在于(yú)美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是(shì)否(fǒu)会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的(de)支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多(duō)少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势(shì)偏(piān)强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生产供(gōng)应(yīng)造成(chéng)阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生(shēng)产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价(jià)格(gé)也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥(lì)青原(yuán)料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调(diào)油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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