金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数(shù)下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思人(rén)民(mín)币(bì)存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后(hòu)在下(xià)季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业(yè)经营(yíng)活跃度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点(朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思diǎn)。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民(mín)存款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结(jié)构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一(yī)步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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