调油(yóu)逻辑(jí)提(tí)振成本价格，从而能(néng)够推升(shēng)芳烃(tīng)价(jià)格，去年二季度芳烃市场的热度之高也正是由这(zhè)个逻辑主(zhǔ)导(dǎo)。然而，今(jīn)年(nián)与去(qù)年的步调明显(xiǎn)不一。期(qī)货(huò)日报记者观察到(dào)，同为芳烃品(pǐn)种，4月(yuè)18日以来(lái)，PTA和(hé)苯乙(yǐ)烯期(qī)货盘面已连续出现了9连跌，从走势上来(lái)看，两(liǎng)品种的(de)表现(xiàn)远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合(hé)约(yuē)收于5620元/吨(dūn)，较4月17日收(shōu)盘价下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力(lì)合约收于8251元/吨(dūn)，较4月17日收(shōu)盘价下跌438元(yuán)/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃(tīng)品种(zhǒng)PTA、苯乙烯持续阴(yīn)跌(diē)，主要原因在于两方面(miàn)，一方面由于近期原油大跌，另一方面近期(qī)成品(pǐn)油(yóu)裂差下(xià)跌(diē)。”一德期(qī)货分析师郑邮飞表示，由于欧美的滞涨格(gé)局，以(yǐ)及美国的加息预(yù)期，需(xū)求羸(léi)弱，市场对于衰退的预期再起。而(ér)原油(yóu)供应(yīng)端的(de)OPEC+减产还没有落地，原(yuán)油近(jìn)期回补前期(qī)缺口(kǒu)后(hòu)继(jì)续下(xià)行，对于化工特别(bié)是与之(zhī)相关性相对较强的(de)PTA形成(chéng)成本(běn)塌陷(xiàn)。成品油裂(liè)差方(fāng)面，近期美国(guó)汽柴油裂差出现(xiàn)下(xià)滑，同时美国汽油库(kù)存在4月份去(qù)库速(sù)率减缓，使得市场对(duì)于(yú)美国调油(yóu)需(xū)求的预期(qī)边际弱化，对(duì)于(yú)芳烃的支(zhī)撑走弱(ruò)。

　　采(cǎi)访(fǎng)中，记者了解(jiě)到，美(měi)国夏油对(duì)于辛烷值的(de)需求支撑(chēng)起了芳烃调油的逻辑。

　　但与(yǔ)去年同期相比，今年芳烃市场走(zǒu)势相对偏弱，且去年调油逻(luó)辑(jí)发生的时间在5月发酵、6月初达到(dào)顶峰(fēng)，今年调油逻辑是(shì)在汽油(yóu)旺季(jì)到来之前(qián)。

　　物产中大期(qī)货能化组组长谢(xiè)雯表示，发生这一现象的原因更多(duō)是始于(yú)路(lù)径依赖，去(qù)年极端的调油(yóu)行情使得市场(chǎng)预期今(jīn)年调油逻辑发生(shēng)的概(gài)率仍较大，调油(yóu)商提前(qián)准备原料运往美国。

　　在她看来，去年(nián)调油逻辑(jí)是调油实实(shí)在在发生，反映在(zài)MX、PX美(měi)亚价差大(dà)幅拉(lā)升；今年的调油(yóu)带(dài)来芳(fāng)烃(tīng)美亚价(jià)差(chà)处于往(wǎng)年同期高位，但当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大。

　　郑邮(yóu)飞告(gào)诉记者，今(jīn)年芳(fāng)烃调油逻辑与去年(nián)在细节与节奏上又有差异，主(zhǔ)要体现(xiàn)在去年5—6份(fèn)的(de)行情是(shì)“脉冲式(shì)”的，当时市场对于美国高辛(xīn)烷值调油料的短缺没有提早预期，导致(zhì)旺季来临后(hòu)行情一触即发(fā)，而经历过(guò)去(qù)年的大(dà)幅波动，随后(hòu)调油商对于今年已(yǐ)经提早有(yǒu)所(suǒ)准(zhǔn)备。

　　“芳烃的美亚价差一直保持(chí)相对高(gāo)位，给亚洲(zhōu)芳(fāng)烃(tīng)流向美(měi)国创造(zào)套利(lì)空间(jiān)，同(tóng)时(shí)我们从(cóng)去年四季度至今韩国出(chū)口美国芳烃的数量保持相对高(gāo)位可以(yǐ)一窥究竟。叠加今年(nián)4—5月份亚洲(zhōu)芳(fāng)烃装置(zhì)的检修预期，今年(nián)市场的调油逻辑在3月份就(jiù)启动，提早并(bìng)迅速将芳烃估(gū)值打上(shàng)去(qù)，PTA价(jià)格也(yě)在3月中旬开始启动，这明显早于去年。但(dàn)我们(men)也(yě)看到了PXN在(zài)3月下旬(xún)后就处于(yú)高位(wèi)徘徊的状态(tài)，意(yì)味着调油逻辑已经在(zài)芳烃上提早兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对(duì)此，华融融达期(qī)货分析师韩(hán)冰冰表示，今年和去年(nián)芳烃走势(shì)存在着节(jié)奏的差(chà)异，去(qù)年5月(yuè)份是是炒(chǎo)作调油(yóu)需(xū)求的(de)主要时期，而今年市场提前到3月(yuè)就开始炒(chǎo)作。

　　据韩冰冰介绍，今年(nián)调油(yóu)逻辑应该不及去年。“去年受(shòu)俄乌(wū)冲突影响，欧美(měi)地(dì)区成品油供需突然(rán)变得紧张，油品裂解利润非常好，调油逻(luó)辑兴起。而今年的问题是欧美经济下行压力(lì)较(jiào)大，油品(pǐn)需求面临走弱，从盘面(miàn)也可以看(kàn)到，3月(yuè)份(fèn)市场(chǎng)因炒作调油需求大幅拉涨(zhǎng)，但(dàn)进入4月以后，油品利(lì)润却回落，并(bìng)拖累形成原油的下跌。”他(tā)说。

　　“去年(nián)芳烃调(三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗diào)油主(zhǔ)要(yào)是由于俄乌(wū)冲突导致原油的出(chū)口受(shòu)限以及疫(yì)情影(yǐng)响下美国炼厂大幅关停(tíng)引起的辛烷(wán)需求(qiú)无法匹配，从而导致了(le)美亚套利(lì)窗口的打(dǎ)开(kāi)，亚洲芳烃运(yùn)往(wǎng)美国，原料端紧缺助推(tuī)PTA价(jià)格的(de)大幅走高。今年(nián)看(kàn)工厂对(duì)于(yú)调油行情有所准备，整(zhěng)体缺量需求将不如去年。”马(mǎ)俊(jùn)逸称。

　　在银河期(qī)货(huò)分析师隋斐看来，二季(jì)度美国出行旺季(jì)下调油需(xū)求被(bèi)赋予(yǔ)期待，然(rán)而有了去年二(èr)季度调油需求增加下(xià)亚美套利利(lì)润可观(guān)的经(jīng)验(yàn)，部(bù)分工厂提前跟美国工厂签订了长约，今年(nián)的出口周(zhōu)期有所(suǒ)提前。

　　从今年(nián)韩(hán)国运(yùn)往(wǎng)美国的芳烃出口量(liàng)观(guān)察，整体1—3月出口量已达去年调油季(jì)出口总量的65％偏上。同(tóng)时，据(jù)了解，贸易(yì)商今年与亚洲PX生产企业签订合(hé)同多(duō)采用(yòng)FOB模(mó)式，便于其在窗(chuāng)口(kǒu)打开后及时变更流(liú)向。

　　“从辛烷值观察今年调油大(dà)概(gài)率仍将发生，但是整(zhěng)体对(duì)于(yú)芳(fāng)烃价格(gé)的提振(zhèn)高度(dù)将极大(dà)可(kě)能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来(lái)国(guó)际油价波动加剧(jù)，近期原(yuán)油库(kù)存(cún)低位回升，汽油(yóu)裂解价差回落，亚(yà)洲甲苯调油优势下降(jiàng)，在(zài)对(duì)未来需求的(de)不确(què)定和经(jīng)济可能衰退的(de)背景下调油需求出(chū)现了不稳定的因(yīn)素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本(běn)面来看，实(shí)则呈现(xiàn)边际走弱的迹(jì)象(xiàng)。

　　据(jù)隋斐介(jiè)绍，PTA前期(qī)流通货(huò)源紧张的局面在恒力石化和(hé)嘉通能源两套年(nián)产能共500万吨新装置投(tóu)产(chǎn)和(hé)下游(yóu)消(xiāo)费走弱(ruò)的影响下逐渐(jiàn)缓解，PTA供需边际相对走弱；苯(běn)乙(yǐ)烯供应端在4月(yuè)淄博俊辰50万吨新装置投产下(xià)北方低价(jià)货源(yuán)冲击华东(dōng)，下游硬胶(jiāo)产(chǎn)品利润不佳，成(chéng)品(pǐn)库存偏高的局面(miàn)仍存(cún)，苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)主港库存及上(shàng)游(yóu)纯苯港(gǎng)口库存攀升(shēng)，二(èr)季度苯乙烯仍(réng)面临累库(kù)压力。

　　“目(mù)前看调油逻辑边(biān)际弱化(huà)，但是现在还没有真正进入美(měi)国汽油的消费(fèi)旺季，如(rú)果(guǒ)5月下旬开始(shǐ)美国汽(qì)油消费走强，预计芳烃估(三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗gū)值仍将保持高(gāo)位，但是在当前衰(shuāi)退预期以及美联储加(jiā)息背景(jǐng)下，成品油消费的(de)成(chéng)色或较预期大打折扣，芳烃前期相对原油的(de)价差高点已经看到(dào)，调油(yóu)逻辑再继续(xù)大幅(fú)发酵的概率降低(dī)。”郑邮飞认为，后期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯乙烯(xī)或将(jiāng)回归自身的供需(xū)基本(běn)面。

　　“短期来看，随着主(zhǔ)力合约换月，市场的交易(yì)重心转(zhuǎn)向了2309 合约，在距(jù)离9月(yuè)相对(duì)较长的时(shí)间下(xià)市场博弈(yì)增(zēng)大。”隋(suí)斐(fěi)表示，从基本面上(shàng)来看(kàn)，短(duǎn)期 PTA 不至于(yú)大幅累库，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感。就(jiù)苯乙烯而言，目前国内纯苯下游(yóu)品种中除了苯胺盈利之(zhī)外其他(tā)下游盈利性不佳，纯(chún)苯港口库存去库力度减(jiǎn)弱，苯乙烯(xī)下游同样面临(lín)成品库存偏高(gāo)和利润不(bù)佳的局(jú)面，二季度(dù)苯乙烯仍面临(lín)累库压力，短期来看价格向上的(de)驱动或较乏(fá)力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗