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高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅(fú)上涨后，当(dāng)前这些板块(kuài)估(gū)值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级“一带(dài)一路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在即的第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升(shēng)为国家战略(lüè)，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投(t高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级óu)资范式(shì)之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力(lì)修复(fù)，带动能(néng)源链整(zhěng)体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原(yuán)材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民(mín)币(bì)升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求(qiú)预期(qī)回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其是(shì)行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当(dāng)前我们(men)建议(yì)关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的战略性产业之(zhī)一，近年(nián)来经(jīng)历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优(yōu)化之(zhī)下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投(tóu)资人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未来几年(nián)高分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确定性(xìng)的高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策(cè)基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。