财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘(反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经(jīng)理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的(de)估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域(yù)的(de)应(yīng)用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型三(sān)层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间(jiān)没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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