AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人工智(zhì)能领域(yù)的快(kuài)速(sù)发展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们(men)的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的(de)机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提升(shēng)。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化(huà)将会(huì)和人(rén)工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也(yě)将(jiāng)通过百度(dù)智能云(yún)接入文(wén)心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一(yī)季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择(zé)大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会(huì)持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材(cái)料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前(qián)十(shí)大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心在(zài)于全要素(sù)生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的(de)行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低(dī)了(le)制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一(yī)季报中(zhōng)表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一(yī)成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多(duō)个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛(pāo)售，反而(ér)造就了(le)难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了不少人(rén)工智能相关(guān)的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受(shò大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看u)益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目(mù)标。

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