中国金融(róng)行业加速对外开放，外资(zī)券(quàn)商们(men)的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成(chéng)绩单”陆续(xù)公(gōng)布：9家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家(jiā)均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下(xià)，与(yǔ)摩根大通证券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两(liǎng)家国(guó)际金融巨(jù)头(tóu)均在(zài)国内拥有(yǒu)外(wài)资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资(zī)控股券商(shāng)面(miàn)临的(de)“一参(cān)一控”问题如(rú)何解(jiě)决，仍是业(yè)内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业(yè)热(rè)词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依(yī)托(tuō)于(yú)各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入财(cái)富管理成为其在(zài)中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于(yú)国内各家证券公司来说，除(chú)了面临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒出2022年(nián)成(chéng)绩单。

　　在2022年(nián)的(de)“券商小年”，受制于市场行情、成立(lì)时间、牌(pái)照(zhào)资质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业(yè)收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元，由(yóu)盈(yíng)转亏。野村(cūn)东方国际(jì)证券则延续自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因(yīn)获得外资股东增持而成为外(wài)资控股券商(shāng)的汇(huì)丰前海证券，业绩较上(shàng)年出现明(míng)显进步，但(dàn)仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证(zhèng)券(quàn)和星展(zhǎn)证(zhèng)券均于(yú)2020年获得(dé)证监会(huì)批文(wén)，分别于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完成工(gōng)商登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年同期有所收窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新(xīn)公司建设(shè)成(chéng)本、业务费用、员工薪(xīn)酬(chóu)等支出过高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示(shì)，其当年投行业(yè)务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业务(wù)为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出(chū)则(zé)有增无(wú)减，业务及(jí)管理费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念(niàn)好了中(zhōng)国(guó)市场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实(shí)现盈利，分(fēn)别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通证券共有员工210人(rén)，数量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩(jì)已跻(jī)身行业中游水(shuǐ)平，而这(zhè)只是摩根大通证券(quàn)展业的第(dì)三个完整会计(jì)年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证(zhèng)监会(huì)批复，成立(lì)合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他(tā)5家内(nèi)资股东(dōng)所(suǒ)持股权，成为摩(mó)根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券(quàn)2022年经纪(jì)业务大(dà)爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通证券表(biǎo)示，其证券(quàn)经纪业务(wù)团队成立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年业务开展和运(yùn)作取得进一步进(jìn)展，新(xīn)客(kè我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)户开(kāi)发稳步推进。摩根大(dà)通证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集(jí)团资源(yuán)，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标(biāo)客群机构投资(zī)者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩表现：当(dāng)期(qī)实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国(guó)时间最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家(jiā)内资股东分别(bié)持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银(yín)证(zhèng)券共(gòng)有正式(shì)员工383人。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业(yè)板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪深交(jiāo)易(yì)所互联互(hù)通全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此(cǐ)项交易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布一(yī)季报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信的收购交(jiāo)易(yì)预计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的是，集团层(céng)面的合(hé)并对(duì)两家外资(zī)控股券商在(zài)中(zhōng)国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华(huá)永道(dào)对瑞信证券(quàn)出(chū)具(jù)了(le)带强调事项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团与(yǔ)瑞银(yín)集团股份公司(sī)之间达成协议和合并(bìng)计划(huà)，截止报告日，上述(shù)协议和合并计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份(fèn)有限公司下属(shǔ)控股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明(míng)存在可能导致对(duì)公司持(chí)续经营能(néng)力产生重(zhòng)大疑虑的(de)重大不确(què)定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前身为(wèi)成立于2008年(nián)的瑞信方正证(zhèng)券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证(zhèng)券公司设立规(guī)则》后(hòu)首家获批的(de)合资证(zhèng)券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正(zhèng我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)证券增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权(quán)。在该笔交易完(wán)成后，瑞(ruì)信(xìn)将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司(sī)股东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券(quàn)公(gōng)司(sī)的数量不得(dé)超过2家，其(qí)中控制证券公司(sī)的数量不得(dé)超过1家。在(zài)面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌照(zhào)或(huò)将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券(quàn)商(shāng)在2022年(nián)的“打(dǎ)法(fǎ)”不难发现(xiàn)，依(yī)托于各自(zì)资源禀(bǐng)赋深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国(guó)际证券表示，2022年其(qí)财富管理业(yè)务在原有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务(wù)持续推进的基础上(shàng)，新增了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持(chí)服务、集团间跨境业(yè)务联动等(děng)多(duō)种业务(wù)模(mó)式，通过服务手段(duàn)的增加及(jí)优(yōu)化，为(wèi)客户提供多维度(dù)、一(yī)站式的(de)综合性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东(dōng)方国际证券财富管(guǎn)理业务将定位(wèi)于“中(zhōng)国(guó)高(gāo)端(duān)财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打(dǎ)造以产品(pǐn)为(wèi)中心(xīn)的(de)业务(wù)核心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提(tí)供具有野村集团特色的(de)高(gāo)质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案后，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华在2021年(nián)底与北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高盛高(gāo)华获证监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自营及(jí)代(dài)销金融产品业(yè)务的业务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北(běi)京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示，其将持(chí)续以资产(chǎn)配(pèi)置为核心进(jìn)行新产品和(hé)服务的研发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸(àn)客(kè)户提供财富管理综合(hé)解决方案(àn)，丰(fēng)富客(kè)户产品种类(lèi)选择，开(kāi)展境(jìng)内私人财富管理平台(tái)未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，高盛高华(huá)将持续推进私(sī)募股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销(xiāo)第三方(fāng)金融(róng)产品并推(tuī)进跨境投(tóu)资(zī)新产品的研发，为客户(hù)提(tí)供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打(dǎ)造(zào)私(sī)人财富管理业(yè)务，这在(zài)具备外资银行股(gǔ)东背景(jǐng)的券商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年4月正(zhèng)式(shì)成立私人财富管理部，负(fù)责公(gōng)司高净值个人(rén)客户综(zōng)合财富管理业务的运作。私(sī)人财(cái)富管理部(bù)以汇丰前海证券为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环(huán)球(qiú)私人银行，致力(lì)为高净值和超高(gāo)净(jìng)值客(kè)户及其家族提供专业(yè)、多元及(jí)定制化(huà)的资产配(pèi)置服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家(jiā)国内头(tóu)部信托(tuō)公司(sī)达成战略合作。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区(qū)的(de)新政举措(cuò)，致力于发展(zhǎn)财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部秉持着为客户进行全(quán)方位资(zī)产(chǎn)配置和满足(zú)客(kè)户全(quán)生命周期(qī)财富管(guǎn)理的理念，进一步(bù)完善投资解(jiě)决(jué)方案和财(cái)富规划方面的业务，一方面(miàn)积(jī)极扩(kuò)充(chōng)现(xiàn)有架上策略(lüè)，精选上架多支产品为(wèi)客(kè)户在同一策略(lüè我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)下提供(gōng)差异化选择及多元化(huà)的投资(zī)方(fāng)案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本市场对外开放的力度(dù)不(bù)断加大，各(gè)外资(zī)金融机构加速(sù)了在境(jìng)内设立控股券商的(de)进(jìn)程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打证券获批准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地(dì)为北京市，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)人(rén)民币10.5亿元，业(yè)务范围(wéi)包括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券(quàn)资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是首家新设的外商独资证券(quàn)公司(sī)。就(jiù)监管批复信(xìn)息来看(kàn)，渣打证券由(yóu)渣(zhā)打银行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国内的外(wài)资控股(gǔ)券商数(shù)量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上(shàng)来(lái)看(kàn)，外资控股券商(shāng)已(yǐ)成为市场上(shàng)不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有(yǒu)数家(jiā)外资券商的设(shè)立申(shēn)请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券(quàn)等多家外资券商的设(shè)立申请仍处于(yú)证(zhèng)监(jiān)会审批阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛(dǎo)意才证(zhèng)券已(yǐ)获第一(yī)次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满等(děng)先(xiān)后在(zài)京会见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加拿大宏(hóng)利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德(dé)国(guó)安联(lián)保险、意大利(lì)联合圣保(bǎo)罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺和高盛(shèng)等国际金(jīn)融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此次来华(huá)亲身感受到中国经(jīng)济(jì)的强大(dà)韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济和中(zhōng)国资本(běn)市场(chǎng)发展(zhǎn)前景(jǐng)。近(jìn)年来中国资本市场对外开放稳步推进，为(wèi)国际(jì)金融(róng)机构和全球投资者带来了实实(shí)在在的机(jī)遇(yù)。各金融机构(gòu)高度重视中国市(shì)场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华业务和投资，期待(dài)实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构(gòu)来华(huá)展业便利度不断(duàn)提(tí)升，经营范围和(hé)监管要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理机(jī)构等加速布(bù)局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对(duì)本土证券公(gōng)司既带来了(le)国(guó)际金融(róng)机构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲(chōng)击(jī)，也(yě)带来(lái)了通过与国际金融机构直(zhí)接合(hé)作促进(jìn)业务(wù)发展、提升管(guǎn)理水平的机遇(yù)。

　　西(xī)部证券(quàn)也表(biǎo)示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有升，头部券商竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势更趋(qū)明(míng)显，业务多元(yuán)化发展(zhǎn)趋势初(chū)步形成，金融(róng)科技对(duì)行业发展理念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资(zī)券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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