在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股苹果x多重(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。苹果x多重p>

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　苹果x多重总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的(de)偏(piān)好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀(zhàng)行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市(shì)。在美(měi)国(guó)银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图(tú)表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系(xì)统性资(zī)金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于(yú)那(nà)些对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企(qǐ)业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司(sī)在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学(xué)家预(yù)计(jì)，美(měi)国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度(dù)开始。

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