5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力(lì)等(děng)。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于(yú)稳定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的(de)利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够(gòu)的安全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近三成。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续(xù)保(bǎo)持同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零(líng)利率(lǜ)了(le)，信贷再度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这(zhè)可(kě)能还(hái)需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的难处，在(z张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事ài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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