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利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)在内的“中(zhōng)特(tè)估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明(míng)的共(gòng)同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗当前这(zhè)些板块估值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之二(èr)：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴(bā)联合(hé)声明(míng)等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经济(jì)上(shàng)升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政策密(mì)集出台。今年(nián)国务(wù)院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济”的(de)基础设(shè)施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观(guān)主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业(yè)链作为原材料(liào)高度依(yī)赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下游领域需(xū)求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

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　　四(sì)、沿(yán)着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为国(guó)家重(zhòng)点支持的战略性产业之一(yī)，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境(jìng)，但近期(qī)板(bǎn)块景气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造(zào)船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国(guó)内(nèi)船(chuán)舶制造业已在(zài)逐步实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期(qī)间各项(xiàng)数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩(jì)成(chéng)长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投(tóu)资人(rén)带(dài)来确定性(xìng)的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复苏大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续(xù)三个月(yuè)超(chāo)预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。