4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里单(dān)排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为(w风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里èi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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