自2022年底以来，A股市(shì)场一(yī)改颓(tuí)势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题(tí)层(céng)出不穷，基金经(jīng)理也随(suí)之(zhī)调仓(cāng)换(huàn)股，成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基(jī)金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)近期(qī)投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代表了基(jī)金经理对(duì)后市(shì)的基本看法。多数明星基金(jīn)经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自(zì)己的投(tóu)资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心(xīn)，未(wèi)来(lái)将继续保持较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周期行业(yè)中寻找投资(zī)机(jī)会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提的(de)是，陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能(néng)是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客(kè)观上当下的(de)研究认知还不具(jù)备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金经理，他(tā)是国内首位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)经理，手握巨(jù)资让他分(fēn)量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来看，相较去(qù)年底，张坤所管(guǎn)理的4只基(jī)金(jīn)在(zài)今年一季度(dù)仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只基(jī)金一季(jì)度(dù)末(mò)仓位均处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，张坤管(guǎn)理的(de)四只(zhǐ)基金中(zhōng)规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年末的股票市值占基金(jīn)净(jìng)值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由理的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓(cāng)位在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业三(sān)年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持(chí)了一(yī)定水平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金基(jī)本维持和(hé)去(qù)年底的差不多的港股仓位，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲精(jīng)选，一(yī)季度(dù)末该基金持(chí)有港股(gǔ)和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配(pèi)置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而(ér)张(zhāng)坤在(zài)易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的(de)配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季(jì)度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经(jīng)常在(zài)季报中谈及，投资(zī)者需要(yào)时刻保(bǎo)持一(yī)种克制而理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资(zī)原则，等到机会时全(quán)力出(chū)击。他一直保持着偏低换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是(shì)在结(jié)构上(shàng)进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持(chí)仓上看(kàn)，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变化不(bù)大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而(ér)在(zài)去年末，该(gāi)基金前(qián)三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写(xiě)道，一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟(gēn)腾(téng)讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓(cāng)股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选和易方达优质企业三年(nián)持(chí)有的头(tóu)号(hào)重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选的头号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易(yì)方达优质精(jīng)选的第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去年底(dǐ)已(yǐ)经进(jìn)行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团新(xīn)进其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理规模(mó)超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管理规模基本和去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无(wú)霸”的主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例外(wài)，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)写到(dào)，基本(běn)面价值投资很吸(xī)引人的一(yī)点是，投资(zī)者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它(tā)们用事实(shí)证(zhèng)明自(zì)己的成功和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于(yú)可积累性(xìng)。具体来(lái)说(shuō)，积累体现在对基(jī)本面分析方法的理解和对具(jù)体行业和企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这些都使投资(zī)者未来更可能做(zuò)出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要性(xìng)可能(néng)并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累(lèi)性就是这一(yī)目(mù)标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能(néng)正确评(píng)估企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)并跨行业选出好的(de)公司(sī)。识别(bié)出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值(zhí)过高(gāo)，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报(bào)告并对财务(wù)数据进行系统整理和(hé)分析，是(shì)理解企业基本(běn)面的(de)核心手段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业的所有(yǒu)经营活(huó)动都会反映在财务数据(jù)中，定量的数据(jù)可以用(yòng)来检验并修(xiū)正调(diào)研中对企业(yè)形成的定性感知。如(rú)果能对一(yī)家公司过去和当前的财(cái)务状况了如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的(de)公司(sī)都经(jīng)历(lì)过短期(qī)的经(jīng)营(yíng)业绩和(hé)股价的震荡(dàng)，经(jīng)历过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通过深(shēn)入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能(néng)够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前(qián)三的基金经(jīng)理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发双(shuāng)擎升级为例(lì)，一季度(dù)末(mò)该基金(jīn)保持较高仓位运作(zuò)，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示(shì)，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的(de)相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制(zhì)造(zào)业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可能是高端制造业(yè)相对(duì)表现(xiàn)不理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级(jí)基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了(le)前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格(gé)菘(sōng)对市(shì)场2023年二季(jì)度(dù)的(de)表(biǎo)现持(chí)乐观的态度(dù)，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基(jī)本面(miàn)验证，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基本面和(hé)估值的(de)匹配(pèi)度。对本基金重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市场(chǎng)一季(jì)度的阶段特(tè)点来说，当前市场的(de)参与资(zī)金方呈(chéng)现复(fù)杂(zá)多样的趋(qū)势，收益(yì)预(yù)期的时(shí)间(jiān)维(wéi)度(dù)预期也呈现分(fēn)化(huà)，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转(zhuǎn)换速(sù)度都会(huì)可预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期内(nèi)基本面估值匹配的(de)压力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市(shì)场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季(jì)度如(rú)何调整投资组合，如何(hé)展望未来市场投(tóu)资(zī)机会，也非常受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理(lǐ)的易(yì)方达新经(jīng)济基金中回顾一(yī)季度市场行情时(shí)表示，一季(jì)度中国经济整体温和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)差(chà)距。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银(yín)行(xíng)为(wèi)代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波(bō)暂时平(píng)息，但也让(ràng)投资者(zhě)担心(xīn)这是否(fǒu)只是当下(xià)复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未(wèi)来(lái)通胀的(de)韧性，也让美联储在货币政策调整决策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的(de)经济(jì)基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分(fēn)国(guó)企相关板块获得了边际资金的巨(jù)量(liàng)涌入，机构短时(shí)间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一(yī)步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石(shí)化等板块表现突出(chū)，而新(xīn)能源、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面(miàn)驱(qū)动的投(tóu)资主线，本基金一(yī)季度操作不(bù)多，主要(yào)包括行业上用医(yī)药替代了部(bù)分(fēn)白酒仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆向增(zēng)持了一些由(yóu)于短期(qī)基本面一般或者(zhě)机构(gòu)调(diào)仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较大(dà)的中小盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上(shàng)看(kàn)，此前(qián)连续(xù)3个季(jì)度位列(liè)前五大重仓股之一的(de)五粮液(yè)，在今年(nián)一季度(dù)退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯一一只仍保留在前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在(zài)一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大(dà)重仓股退居第(dì)四大(dà)重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗关键器件的(de)振芯科技、氟(fú)化(huà)工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个(gè)股一季度新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也(yě)退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人工智能）主(zhǔ)题(tí)我们也进行了(le)积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其(qí)很可能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，将极大提(tí)升全社(shè)会(huì)的生产效率，但客观(guān)上我们(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由men)当下的(de)研究(jiū)认知还(hái)不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格买(mǎi)入预期收益率更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业(yè)和(hé)公(gōng)司(sī)进(jìn)行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自(zì)己(jǐ)最新(xīn)的投(tóu)资(zī)感悟，他(tā)表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌(diē)带(dài)来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究(jiū)获(huò)得(dé)超(chāo)额(é)认知、并最终(zhōng)映射到(dào)投资上来获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和人(rén)生一样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其(qí)一生最重要的其实也就(jiù)是(shì)那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断学习、反思、进(jìn)化(huà)，努力追寻(xún)的正(zhèng)是在每(měi)一(yī)次关(guān)键选择(zé)时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多(duō)实质(zhì)性认同的(de)声音和举(jǔ)动；国内主要(yào)城市的一二手房销售持续恢复，部(bù)分行(xíng)业已经(jīng)进入库(kù)存(cún)周(zhōu)期的尾段，我们可能(néng)真的只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济带(dài)入正循环。一(yī)如当下的(de)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)，我(wǒ)们(men)也衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模式，迎来投(tóu)资(zī)人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基(jī)金副总经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持仓(cāng)基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富(fù)国天惠基金前(qián)三大(dà)重仓股，金域(yù)医学新进(jìn)前三大(dà)重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次进入(rù)富国天惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显示，金域医学(xué)是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核(hé)心的高科技服务企业，通过不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本(běn)和大数据”等资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度(dù)新进富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在一(yī)季度退出(chū)富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度(dù)实(shí)体(tǐ)经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了明显改善。货币(bì)政策保持宽(kuān)松，前(qián)几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数(shù)据(jù)上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因素正在发挥(huī)作用持续(xù)的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的是市(shì)场的整体估值依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置(zhì)，当(dāng)下权益市(shì)场处在较好(hǎo)的(de)风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困(kùn)难终将找到解决的(de)出路。投资者当(dāng)前选择(zé)承受市场波动(dòng)对应(yīng)的(de)预期回报水平(píng)的是相当(dāng)合适(shì)的。未来我(wǒ)们依(yī)然会(huì)致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我(wǒ)们(men)并不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而把精力集中在耐心收集具(jù)有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司自身创(chuàng)造(zào)价值的(de)实现和(hé)市场(chǎng)情绪在(zài)未来(lái)某个时(shí)点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投(tóu)资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基(jī)因”，公司(sī)治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能在未(wèi)来为(wèi)投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增(zēng)长带来的资本市场收益是(shì)成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块(kuài)的基金(jīn)经理，手握(wò)700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得投资(zī)者(zhě)关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写(xiě)道，一(yī)季(jì)度组合仓(cāng)位和行业配置(zhì)没(méi)有大的(de)变化，仍然坚持自下(xià)而(ér)上精选个股而非择时的(de)投资风格(gé)，保持(chí)合(hé)同(tóng)约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前十大(dà)重仓(cāng)股之中。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘(liú)彦春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度最大，一季(jì)度(dù)环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化(huà)对国(guó)内资(zī)本市(shì)场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低(dī)，意味(wèi)着高(gāo)利率环境大概(gài)率持续更长时间。气(qì)球事件导致中美关系(xì)再度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激预(yù)期落空，叠加海外风险事(shì)件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏(sū)主线，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济(jì)复苏、美国(guó)紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化需(xū)要一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需(xū)要时间修复资产负债表(biǎo)、修复(fù)信心。随着(zhe)经济(jì)逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然(rán)事(shì)件，消费今年大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社融(róng)和地产(chǎn)数据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈(yíng)利(lì)增速有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出(chū)加息过快(kuài)带(dài)来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩(suō)速(sù)度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是(shì)流动性问题，底层资产问(wèn)题不大，海外(wài)央(yāng)行及时救助可以(yǐ)避(bì)免风险蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认为出现金融(róng)危(wēi)机的风险不(bù)大。欧美等发达国(guó)家通(tōng)胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较(jiào)大，这也意味(wèi)着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全(quán)球经济正在(zài)重回正轨的路上。除(chú)了继续(xù)关注整个经济(jì)体(tǐ)发展状况(kuàng)之(zhī)外，我们(men)可以将目光更多放在微观(guān)企(qǐ)业层面。可以看到很多(duō)公司在过去几年始终做正确(què)的事，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多(duō)看看微观企(qǐ)业(yè)变化可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为持(chí)有人创造良好收(shōu)益。

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