昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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