在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、2繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？6.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益市(shì)场表现不(bù)好时，距离(lí)开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基(jī)金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的(de)投(tóu)资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资(zī)分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定(dìng)开基(jī)金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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