今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基(jī)金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况排中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为(wèi)中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需(xū)求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价(jià)均处(chù)在(zài)价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可(kě)能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下(xià)而上(shàng)的(de)方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球投资的(de)主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比(bǐ)显著右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大(dà)于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息(xī)资产的(de)投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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