一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ET台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁F投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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