财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁(níng)德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒ酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围u)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资(zī)策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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