随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱(qū)动连续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工(gōng)智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加(jiā)其(qí)他确(què)定(dìng)性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费(fèi)医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的(de)女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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