在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的(de)最低(dī)水平(píng)。对于只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以S分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例avita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持(chí)在较高水平(píng)，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很(hěn)大(dà分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例)一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经(jīng)济数(shù)据和企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不(bù)足以让美(měi)国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采取防御措(cuò)施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常(cháng)会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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