“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达经济(jì)体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观(guān)察(chá)框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是(sh18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗ì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测(cè)，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足。

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