一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示，不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语近五(wǔ不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语)年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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