钠电池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的(de)股(gǔ)价似乎(hū)已(yǐ)经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭(dā)配公司(sī)释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积(jī)极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式(shì)的(de)涨跌(diē)折射非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(shè)的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间不(bù)过10多月，规(guī)划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科(kē)技如何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于(yú)了(le)锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电关键技(jì)术完成突破(pò)以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过全(quán)资(zī)子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自(zì)然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义(yì)合作设(shè)立(lì)控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目(mù)中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司(sī)股价(jià)也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头向下(xià)，无论(lùn)其如何发(fā)布“利好”消息(xī)，股价(jià)也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时(shí)间(jiān)的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动(dòng)记录表》中对(duì)外发(fā)布钠(nà)电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告(gào)》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对(duì)交易所(suǒ)回复函和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土(tǔ)地(dì)购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不(bù)止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步(bù)形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要(yào)40亿元的(de)投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等(děng)输(shū)入类(lèi)设(shè)备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不(bù)断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就已(yǐ)经(jīng)达(dá)到了(le)9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于(yú)钠(nà)离子电池项目的(de)自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的(de)联合(hé)银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正常(cháng)的(de)审批流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋(móu)定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定(dìng)增的(de)24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知(zhī)，家底(dǐ)不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)另(lìng)外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对这个故(gù)事(shì)并(bìng)不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何(hé)消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初(chū)露威(wēi)胁(xié)，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨头(tóu)们不相上下(xià)，但宁(níng)德时(shí)代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在(zài)前面，率先在两轮电动车(chē)和(hé)低速(sù)电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁末(mò)年初公告(gào)与中(zhōng)祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德(dé)博(bó)新能(néng)源(yuán)签订项目合作或战(zhàn)略(lüè)合作协(xié)议外，并未官宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订(dìng)单(dān)下游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名(míng)客(kè)户签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌开(kāi)展送样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和(hé)订单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落(luò)地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅(fú)增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利(lì)用率，钠(nà)电池(chí)落地的(de)产能中可(kě)以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能(néng)够起到对(duì)锂电池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子(zi)电池的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠(nà)电池成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电池还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规(guī)模量(liàng)产(chǎn)后钠离子(zi)电池正、负极材(cái)料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临(lín)界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明(míng)年钠电产业(yè)规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本(běn)拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸(suān)电池(chí)的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离子电池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格在10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在动力(lì)领域(yù)优(yōu)势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂价(jià)下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业化(huà)进程。但(dàn)随着(zhe)锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到客(kè)户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻璃(lí)面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么产(chǎn)项目(mù)，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则(zé)被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合(hé)川区(qū)工(gōng)业园(yuán)区核心区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设(shè)项目(mù)。但次(cì)年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施(shī)地(dì)点由江苏省高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划(huà)的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果就(jiù)是原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目建设期(qī)仅12个(gè)月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该(gāi)项目(mù)的(de)效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方(fāng)案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间过去(qù)了，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预(yù)期相去甚远。

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